一、减肥药板块崛起态势
近年来，减肥药板块在市场中呈现出强劲的崛起态势。从指数涨幅来看，减肥药板块指数不断攀升，如 9 月 30 日减肥药板块指数涨幅达 4%，成交 1.91 亿元，换手率 0.04%；到 10 月减肥药板块涨幅更是显著，10 月 13 日医药板块上涨明显，wind 数据显示，减肥药指数以 4.11% 领涨，自年初该指数涨幅已超 20%。个股方面，涨幅最大的前 5 个股在不同时间段均有出色表现，像爱美客、博腾股份、翰宇药业、普蕊斯、德展健康等个股涨幅可观。
减肥药板块的崛起也带来了市场关注度的大幅提升。众多机构纷纷将目光投向减肥药领域，国庆假期后短短一周时间内，已有多家医药企业接受数十家知名机构调研。此外，减肥药概念股不仅在 A 股市场受到热捧，同样也成为美股市场投资者的新宠。近期，减肥药行业的领军企业如礼来和诺和诺德市值屡创新高，迈向万亿市值俱乐部。市场研究预测，至 2028 年全球减肥药市场规模有望达到 284 亿美元。减肥药板块的崛起态势，无疑为投资者和市场带来了新的机遇和挑战。
二、个股涨幅亮眼
（一）爱美客
爱美客在减肥药领域的表现备受瞩目。爱美客主打玻尿酸、肉毒素等产品，市值一度逼近 800 亿。其子公司诺博特生物研发的利拉鲁肽注射液，用于减肥的 “瘦身针”，受到市场高度关注。公告一出，次日爱美客股价大涨。
爱美客未来在减重、减脂方面的研发计划明确。公司关注到减重市场，开始布局利拉鲁肽。据弗若斯特沙利文报告，我国肥胖人数不断增加，2030 年将超过 3 亿人。减重不仅是为了保持体态，更是为了健康。目前，公司对于减重和减脂方面的产品，还会持续关注和进行研发。
（二）博腾股份
博腾股份在减肥药领域发挥着重要作用。公司多肽服务平台完全具备 “减肥药” 研发生产服务的能力。博腾股份主营业务是为制药企业等提供药物从临床前到临床试验直至上市所需的定制研发生产服务，下游药物涉及的适应症领域较广。
博腾股份回复说明公司多肽服务平台拥有合成、分离、浓缩、纯化、冻干等技术，能合成多肽、多肽修饰和多肽偶联物研发服务。“胰高血糖素样肽 - 1（GLP - 1）” 为多肽，公司的多肽服务平台为减肥药的研发生产提供了有力支持。
（三）翰宇药业
翰宇药业在减肥产品方面表现出色。其司美格鲁肽注射液备受关注，该产品是一种 GLP - 1 受体激动剂，通过增加胰岛素释放、降低胰高血糖素释放量、延缓胃排空和降低食欲发挥作用。
司美格鲁肽注射液的研发进展顺利。4 月 18 日，翰宇药业收到国家药品监督管理局签发的关于司美格鲁肽注射液的《药物临床试验批准通知书》，同意本品开展体重管理适应症临床试验。9 月 5 日，公司公布司美格鲁肽临床进展，司美格鲁肽注射液减重三期临床研究方案于 2024 年 9 月 2 日在 “药物临床试验登记与信息公示平台” 首次公示，是国内首个在体重管理适应症上进入 III 期临床的司美格鲁肽注射液。
合作情况方面，5 月 28 日，翰宇药业与三生蔓迪正式签约合作，双方就减重适应症，以中国区域为首携手打造消费医疗爆款单品司美格鲁肽。本次合作财务条款由三部分组成，三生蔓迪向公司支付：里程碑付款（最高 2.7 亿元）、独家采购价以及约两位数销售提成。
市场潜力巨大。国际知名市场研究机构弗若斯特沙利文预计，到 2025 年 GLP - 1 药物市场将达到 283 亿美元，2030 年将超过 400 亿美元。随着消费医疗赛道持续升温，具有极强消费属性的司美格鲁肽未来有广阔的发展空间。
三、板块未来展望
（一）挑战与波动
减肥药板块虽然火热，但也面临着诸多挑战。首先，股价波动是一个显著问题。减肥药概念股的股价短期波动可能受多种因素影响，如市场情绪、行业竞争、政策变化等。例如，爱美客曾出现下跌 3% 的情况，翰宇药业等公司股价也有不同程度的下跌。这表明减肥药板块的股价并非一路上涨，投资者需要警惕风险。
此外，减肥药市场还面临着一些其他挑战。一方面，药物的安全性问题值得重点关注。目前临床常见的副作用主要表现为胃肠道不适，如恶心、呕吐、消化不良、腹泻等；注射部位会出现红斑、皮疹，注射后心率升高，出现低血糖症状等也多为常见。另一方面，减肥药的有效性也存在一定问题。据研究结果显示，使用礼来的 Zepbound 治疗肥胖症的患者在停药后体重会缓慢反弹，这意味着如果想要保持体重，患者可能需要终生使用药物。
（二）未来发展潜力
尽管减肥药板块面临着一些挑战，但它的未来发展潜力依然巨大。首先，随着肥胖人群的不断增加，减重需求日益旺盛。据弗若斯特沙利文估计，到 2025 年全球将有肥胖人口 15.5 亿人，2020 年 —2025 年复合年均增长率为 5.1%。预计 2030 年中国有 3.29 亿肥胖人群，这为减肥药市场提供了巨大的需求空间。
其次，居民体重管理意识和消费能力的提升，有望进一步增加减肥药市场需求。随着人们对健康的重视程度不断提高，越来越多的人开始关注自己的体重问题，并愿意为减肥产品支付费用。
再者，新药的不断研发，可以激活减肥药市场更多的潜在需求。目前，包括爱美客、博腾股份、翰宇药业等在内的众多药企都在积极研发减肥药，未来有望推出更多安全有效的产品。例如，北信瑞丰庞文杰表示，GLP - 1 多靶点产品是减肥药发展趋势，多靶点的应用类似于复方制剂，可以降低每个靶点的不良反应，达到更好的效果。
最后，从市场规模来看，全球减肥药市场规模不断扩增。根据 GlobalData 测算，到 2031 年全球减肥药物市场规模将达到 371 亿美元，2021 年 - 2031 年复合年均增长率为 31.3%。中国减肥药市场也有望实现快速增长，未来空间广阔。高盛分析师预测，到 2030 年，减肥药有望带来 1000 亿美元的商机，其中礼来公司与诺和诺德公司占据绝大多数份额。
综上所述，减肥药板块虽然面临着一些挑战，但未来发展潜力巨大。投资者在关注减肥药板块的同时，需要充分考虑各种风险因素，做出明智的投资决策。
